卓創資訊高級分析師張文萍

【導語】春節過後，華北地區基層玉米購銷恢複緩慢，同時貿易商建庫需求提升，出庫意向一般，市場糧源供應持續偏緊；下遊企業存補庫需求，供需均支撐玉米價格上漲。目前華北地區基層售糧進度明顯快於往年同期，貿易環節及下遊企業仍有提升庫存需求，玉米供需關係或仍偏緊，預計3月中旬前玉米價格仍有上漲空間。

春節過後，華北玉米價格逐步上漲

卓創資訊監測數據顯示，截至2月18日，山東地區深加工企業平均收購價格為2223元/噸，較春節前漲112元/噸，累計漲幅5.30%，同時價格達到了2024年10月份以來的最高價；華北地區均價為2139元/噸，較春節前漲75元/噸，累計漲幅3.63%。

有效供應偏緊 成為華北玉米價格上漲主要支撐

春節過後，華北地區玉米有效供應持續偏緊，主要原因在於：

貿易環節建庫積極性提升。2024/2025季新玉米上市以後，多數貿易商隨收隨走為主，玉米庫存少。隨著2025年元旦前後，玉米價格跌至低位，且市場幹糧供應增加，貿易商建庫積極性提升；春節過後，受玉米價格持續上漲影響，貿易商對後市信心提振，多積極采購，提升庫存，玉米出貨量相對有限。

基層售糧進度偏快。因2024/2025季玉米產量較去年減少1110萬噸，同時部分地區玉米上市時間提前，新季玉米上市以來，基層農戶持續售糧，本季玉米售糧進度持續快於去年同期。截至2月20日，華北地區基層農戶售糧進度為64%，較去年同期快26個百分點；東北地區基層農戶售糧進度為69%，較去年同期快16個百分點。春節過後，受玉米價格持續上漲影響，同時部分地區基層餘糧偏少，農戶售糧積極性欠佳，售糧相對有限。隨著價格逐步漲至部分業者心理預期，農戶售糧積極性提升，但因貿易環節建庫需求持續存在，玉米市場有供應較往年同期略偏緊。

上述原因綜合影響下，春節過後，華北地區玉米有效供應持續偏緊。鑒於目前華北地區基層售糧進度偏快，且價格超多數業者預期，預計3月中旬前玉米市場有效供應提升空間或有限；同時多數貿易商仍未完成建庫計劃，短期內玉米出庫量或難持續維持高位，華北市場玉米賣壓較小。

下遊企業需求持續存在，亦支撐玉米價格偏強運行

春節前，部分深加工企業玉米庫存建庫量低於往年水平，春節過後，市場玉米供應恢複緩慢，玉米上量偏少，截至2月20日，據卓創資訊監測數據顯示，深加工企業玉米平均庫存在16.3天，仍處於偏低水平。同時，隨著企業開工陸續恢複，企業開工率提升，玉米加工量增加，在企業剛需采購的情況，深加工玉米需求略有提升；同時部分企業補庫需求仍存。

飼料方麵，春節後飼料生產陸續恢複，但是多數企業玉米庫存仍處於庫存安全線以上，同時隨著部分畜禽產品盈利水平下降，部分品種飼料需求或略降；養殖糧方麵，據卓創資訊調研了解，目前養殖散戶整體補欄積極性一般，養殖玉米需求暫無明顯提升。但隨著企業玉米庫存消耗，企業將陸續采購玉米。

市場賣壓明顯小於往年同期水平 3月中旬前華北玉米價格或仍存上漲空間

因華北地區基層玉米明顯少於往年同期，貿易商建庫需求仍存，3月中旬前市場或難有明顯賣壓；需求方麵，隨著下遊深加工企業生產恢複及飼料企業陸續采購，玉米剛需或持續存在，玉米供應關係或偏緊。綜合來看，3月中旬前華北地區玉米價格或仍有上漲空間，但漲幅或收窄。